四大证券报点评金融委会议：精准发力 提振信心

　　上海证券报：六大看点勾勒稳经济稳市场政策方向

　　3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议回应了货币政策、中概股、平台经济治理、房地产等一系列当前市场关注的热点问题。对此，来自资本市场一线的金融机构、上市公司、业内专家进行了解读，认为本次专题会议在十分敏感的时间窗口，释放了稳预期、稳市场、稳发展的积极信号。

　　关于宏观经济运行

　　货币政策主动应对

　　会议指出，关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。

　　“会议释放出高层高度重视一季度经济的信号，说明稳增长仍是当前的政策重心，货币政策需要主动作为。”光大银行金融市场部分析师周茂华预计，货币政策有望适度发力，推动信贷适度扩张。

　　交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，政府工作报告明确了今年货币政策发力的三个方向：总量增长、结构优化、降低融资成本，对量的要求意味着商业银行应加大对实体经济的信贷投放力度。从前两个月的金融数据看，新增信贷处于历年来的较高水平，总体在往这一方向推动。

　　过去一段时间，货币政策助力“稳增长”，“靠前发力”姿态明显。除了去年下半年接连落地的两次全面降准，今年以来，公开市场操作和中期借贷便利(MLF)两大政策利率同步降低，2022年首期贷款市场报价利率(LPR)再迎下调。

　　“货币政策应继续发力。”唐建伟表示，当前市场信心不够稳定，前两个月的宏观数据超预期，但3月份开始国内疫情出现反复，可能会使得宏观数据有所回落。而且，宽信用的效果还有待进一步显现。政策的发力需保持持续性与连续性，要“以我为主”稳定国内需求和微观主体的信心。今年上半年，货币政策存在进一步降准降息的空间。

　　工银国际首席经济学家程实表示，此次国务院金融委会议具有未雨绸缪的重要意义。强调货币政策主动应对，是从国际、国内两个维度审视的需要。一方面，从内部看，货币政策需要保持流动性充足，稳健发力，维持相对有利的内部货币环境，应对“三重压力”下的稳增长需要；另一方面，从外部看，货币政策需要保持审慎适度，留有余力，有效应对美联储加息的外溢性影响。

　　关于平台经济治理

　　促进平台经济健康发展

　　会议指出，关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。

　　国泰君安证券研究所首席宏观分析师董琦表示，本次会议对于平台经济，资本无序扩张管理再次强调依据市场化、法治化、国际化的指导方针，促进平台经济平稳健康发展，体现出政策呵护态度。

　　华兴资本集团首席策略分析师庞溟表示，本次会议强调“关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，”与此前表述相比增加了“国际化”一词，未来，进一步加强与完善和市场、投资者的沟通与交流可期。

　　关于中概股

　　中美双方保持良好沟通

　　会议指出，关于中概股，目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，中国资本市场一直秉持的是国际化、开放化路线。近年来，从政策角度上不断优化海外投资者入市标准门槛，既欢迎海外投资者投资，也支持中国企业不断走出去。中概股里有一批非常优秀的上市公司。近期，中概股出现了明显异常的波动，中美双方积极沟通，有利于市场稳定和中概股价值的合理回归。

　　华兴资本集团创始人兼首席执行官包凡在接受上海证券报记者采访时表示，会议精神鼓舞人心，当前形势下，如果中美双方能按照中国证监会此前提出的以“市场化、法治化原则处理监管合作问题”，仍有望进一步在专业精神指引和平等互惠基础上推动和发展跨境证券监管与会计监管方面的双边合作、多边合作与国际合作，有可能缓解紧张局势，消除中概股面临的不确定性，维护全球投资者对美国资本市场的信心及其国际地位。

　　“相反，如果美国金融机构、监管机构和交易所任由美国‘部分人士’以各种理由迫使中概股从美国退市，并限制美国资金投资中国股票，对美国股票市场的一级市场和二级市场表现都会构成一定的压力。美国投资者也会失去分享中国经济增长和中国新经济成分公司增长增值的难得机会。”包凡说。

　　另一位国内大型私募基金负责人也兴奋地对记者说，会议精神显示出中国改革开放大门不会关上、对各类企业一视同仁的政策态度没有任何改变，非常有助于稳住市场预期、增强各方对中国经济稳定健康发展的长期信心。

　　关于香港金融市场稳定

　　内地与香港监管加强沟通协作

　　会议指出，关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。

　　申万宏源证券首席策略分析师王胜表示，香港市场承担的角色是帮助内地投资者在当前外汇管理模式下，更好参与到全球财富管理与投资当中，分享中国创新红利。与此同时，内地与香港资本市场全方位、多层次的互联互通合作将进一步加深，也有利于内地居民进行全球资产配置；香港作为连接内地与国际金融市场的纽带、“前哨”作用将进一步加强，并将进一步提升香港对国际资本的服务能力和吸引力。

　　关于政策“一盘棋”

　　保持政策预期的稳定和一致性

　　会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。

　　“近期一系列国际、国内的重要变化对市场信心产生较大的负面影响。”程实表示，在恐慌心理形成的背景下，境内外市场对政策变化极为敏感，此时在政策制定和实施过程需要更加注重细节、注重预期引导，这是让市场预期保持稳定和一致性的关键。

　　唐建伟表示，近期A股、港股及中概股出现调整，除了外部地缘政治冲突影响，其他一些市场“传言”对市场相关板块形成压力、打击市场人气。金融委的发声有利于及时稳定市场信心。由于内外部环境不稳定，市场最需要的就是信心。为了稳预期、稳信心，宏观政策要持续发力，甚至是超预期发力，同时也要避免出现摇摆性政策。

　　唐建伟说，从政策制定角度，国家应该是“一盘棋”，在政策出台前充分征求市场意见，让国家统筹安排金融相关的重要政策。尤其在今年的环境下更应慎重出台“收缩性政策”。

　　关于房地产企业

　　及时研究和提出

　　房企化解风险应对方案

　　会议提出，关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。

　　同日，银保监会召开专题会议传达学习贯彻国务院金融委会议精神，提出要积极推动房地产行业转变发展方式，鼓励机构稳妥有序开展并购贷款，重点支持优质房企兼并收购困难房企优质项目。

　　旭辉控股董事局主席林中表示，房地产行业目前处于优胜劣汰的洗牌期，旭辉也非常愿意为推动行业良性循环发展尽一份力。旭辉目前已经签约了50亿元的并购贷，公司正在积极推动并购项目的落地。

　　易居企业集团CEO丁祖昱认为，金融委会议对房地产行业发展有提振作用，特别是对部分出险房企的风险化解以及房地产行业向新发展模式转型更加值得期待。

　　市场分析人士对会议传递的信号作出积极评价。中泰证券研究所政策专题组负责人、首席分析师杨畅表示，房地产是当前宏观经济影响权重较大的重点产业部门，尤其是在2月住户中长期贷款表现偏弱背景下，需要采取有效手段防范化解风险，为稳增长提供支撑。

　　房地产行业资深评论员刘策认为，过去两年，行业在去杠杆，部分开发商在销售回款、融资等方面遇到了一些困难，导致出现现金流问题，这与房地产行业平稳健康发展是不相吻合的，因此，有必要研究和提出有效的防范化解风险应对方案，促进行业的良性循环。另外，房地产业需要向新发展模式转型，如果让房企去做运营，恐怕不少房企会面临算不过账来的局面，因此需要提出向新发展模式转型的配套措施。

　　“金融委会议提出向新发展模式转型的配套措施，最典型的就是开发商向运营商转型、供给侧改革、住房消费健康发展。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，比如保障性租赁住房的筹集建设，城市更新以改造和留用为主(而不是拆迁为主)，新增用地增加租赁地块供应、公共服务设施和地产开发同步，构建先租后买的消费模式等。这些新模式落地，需要配套措施，比如保租房贷款类别的设置、规划调整、税收优惠，降低土地成本，公共服务资金来源，国企城投和市场化企业合作等。

　　刘策表示，政策不会像钟摆——前面极严、后面极松，开发商不要抱有侥幸心理，当下还是要扎扎实实，转变商业模式，在去杠杆的同时关注企业的现金流安全，在此基础上再去谋划未来行业发展的趋势和方向。

　　证券时报：金融委释放积极信号，政策春风“吹暖”市场预期

　　信心比黄金更珍贵，“稳预期”正逐渐成为稳定经济发展的重要抓手。3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究了当前经济形势和资本市场问题。强调有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应，保持中国经济健康发展的长期态势，共同维护资本市场的稳定发展。

　　此番表态为市场注入一剂“强心针”。16日午后，A股港股双双走强。截至收盘，上证指数上涨3.48%，深证成指上涨4.02%，创业板指上涨5.20%。恒生指数上涨9.08%，恒生科技指数上涨22.19%。美股开盘，多只中概股更是大涨逾40%，近期市场的低迷情绪一扫而空。

　　实际上，自去年底中央经济工作会议召开以来，市场对经济增长面临的压力已有所预期，各监管部门与市场机构也频频发声。今年以来，受地缘政治局势、主要国家货币政策预期等因素影响，中概股、港股、A股均面临较大的下行压力，市场不仅翘首以盼政策春风，更期待权威的声音厘清政策脉络，为未来的发展夯实基础，锚定方向。

　　此次金融委会议可谓一颗“定心丸”，拨开当前复杂形势的迷雾，指明坚持发展是党执政兴国的第一要务，坚持以经济建设为中心。对于宏观经济的运行，要求切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。此番对房地产行业、中概股、海外上市等市场关切的焦点问题予以一一回应，表明了监管层的沟通态度，也稳定了未来的政策预期。而对于市场较为担忧的平台经济治理问题，则提出坚持可预期的监管，红灯、绿灯都要设置好。

　　市场预期改善不仅在于会议对当前问题的分析，更对未来的应对释放出清晰、明确的信号：凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性等。会议召开后，人民银行、银保监会、证监会、外汇局迅速召开专题会议传达学习贯彻会议精神，纷纷表态稳定预期，提振信心，保持中国经济平稳健康发展。

　　此番政策春风拂面，市场预期回暖。相信在更加规范、透明、可预期的监管与稳定一致的政策预期护航下，中国经济健康发展的长期态势无虞，资本市场稳定发展可期。

　　中国证券报：精准发力，提振信心

　　3月16日，国务院金融委召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，释放了强烈的“保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行”的政策信号，投资者信心得到显著提振，A股、港股当日大幅反弹。监管部门释放的新信号、稳预期储备的新举措、强化监管合力的新要求，将维稳资本市场提升到了新高度，有利于改善市场预期，增强投资者信心。

　　近期，受国内多地疫情散发、俄乌冲突事件、主要发达经济体货币政策转向等内外部因素综合影响，A股市场连续下跌，北向资金流出明显，投资者恐慌情绪蔓延，市场初现“下跌-减仓-再下跌”的负反馈效应，脱离了基本面实际情况。这不仅影响了金融市场健康稳定发展，也可能干扰实体经济稳中求进。机构普遍认为，国务院金融委的重磅发声给市场吃下了“定心丸”，既释放了筑牢政策底、守牢不发生系统性风险底线的政策信号，又强调了坚持发展是第一要务，着力强信心、稳增长的政策取向。

　　维稳信号强烈，力度加大，将增强投资者信心。金融委的职责之一是：分析研判国际国内金融形势，做好国际金融风险应对，研究系统性金融风险防范处置和维护金融稳定重大政策。其专题研究资本市场平稳运行问题，彰显了决策层对资本市场的高度重视。此后，财政部表态，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。“一行两会一局”等金融监管部门发声，将全力维护资本市场平稳运行。监管层集中表态，释放维稳信号，无疑有利于帮助投资者理性分析、合理抉择、增强信心。

　　信心还将在多策并举稳预期中得到提振。资本市场是受预期驱动的市场，预期稳，方能信心足。金融委专题会议研究并回应了投资者关心的宏观经济运行、房地产市场风险防范与化解、中概股监管、平台经济治理、香港金融市场稳定等热点问题，并对资本市场稳定运行提出了具体要求。从金融委会议内容及相关监管部门此后表态来看，后续的稳预期、稳市场举措包括且不限于：扩大新增信贷规模、尽快就中美审计监管合作达成协议、支持险资增加资本市场投资、加大权益类资管产品发行力度、鼓励上市公司加大增持回购力度、引导基金公司自购份额……政策储备充足及其有序落地，无疑将大大缓解投资者恐慌情绪，增强投资信心。

　　信心源于监管合作的齐心。根据金融委会议内容，监管协作方面有了更加具体的要求，比如，及时回应市场热点；凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调。特别值得注意的是，金融委在明确将加大协调和沟通力度的同时，强调了“必要时进行问责”。证监会等金融监管部门也表示，将加强政策沟通协调，保持政策预期的稳定和一致性。“问责”的引入，将增强部门间政策协调的刚性。资本市场涉及的宏观、金融、产业、区域政策颇多，政策出台前加强沟通并评估其对资本市场的影响，可在相当大的程度上解决投资者最关心的政策不确定性问题。

　　信心更源于改革发展的恒心。回到基本面，百年未有之大变局叠加世纪疫情，逆全球化、保护主义抬头，经济发展面临的复杂因素增多，但中国经济继续深化改革、扩大开放的方向不会变。机构研究表明，地缘冲突等“黑天鹅”事件不会改变经济运行的长期逻辑，最新数据显示，中国经济稳中向好的趋势并未改变。可以期待，在激发市场主体活力、支持民营经济发展、推进新兴产业发展等方面，将有更多、更大力度的政策落地。

　　回顾A股市场30余年的发展，爬过的坡，迈过的坎并不算少，投资者经历的喜怒哀乐也很多，但毋庸置疑的是市场的韧性在逐步增强，投资者的成熟度在逐步提升，监管的协调性也在不断完善，市场投资的长期回报率较为可观。风物长宜放眼量。正所谓，因信心而投资，因信念而坚守，因坚守而收获。

　　证券日报：保持政策预期的稳定和一致性，共同维护资本市场稳定发展

　　3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议强调，保持中国经济健康发展的长期态势，共同维护资本市场的稳定发展。这次金融委会议的主要议题之一就是资本市场。在谈到当前的复杂形势时，会议明确提出要“保持资本市场稳定运行”。

　　本次国务院金融委会议在谈到资本市场问题时，特别强调沟通协调的重要性：“凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性”；会议最后提出，“共同维护资本市场的稳定发展”。

　　在传达学习国务院金融委专题会议精神时，“一行两会”也强调了要加强沟通协调，保持政策预期的稳定和一致性。

　　央行强调，要进一步加强部门间政策协调，及时回应市场关注的热点问题，稳定预期，提振信心，保持中国经济平稳健康发展，共同维护资本市场的稳定发展。

　　证监会在强调“资本市场平稳运行具有坚实基础，市场短期波动没有也不会改变长期健康发展趋势”的同时，也明确表态要“主动加强与宏观经济管理部门、行业主管部门等方面的沟通协调”，保持政策预期的稳定和一致性。

　　在具体政策措施方面，证监会除强调要落实政府工作报告各项任务外，还强调要完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制，进一步推动高水平对外开放。进一步深化、细化各项工作举措，务求落地见效，全力维护资本市场平稳运行。

　　银保监会称，要及时回应市场关注的热点问题，稳定市场预期。要积极主动加强与相关部门的沟通协调，形成保持政策预期稳定一致的合力。

　　银保监会还强调要积极出台对市场有利的政策：包括大力支持直接融资，力促信托、理财和保险公司等机构“成为促进资本市场发展、维护资本市场稳定的中坚力量”，尤其是后者要将更多资金配置于权益类资产。

　　保持资本市场平稳运行，除了需要有序深入推进各项改革，推出实质性的维稳措施以外，更需要各部门、各市场主体有“人心齐，泰山移”的协作精神。唯此，我国的资本市场才能在国际风云变幻中做到“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风”。

（文章来源：东方财富研究中心）